GM、デルフィ自動車部品部門のスピンオフを計画

Aug 13, 2023

ゼネラル・モーターズは月曜日、競争上の地位を改善する一方で、既にボロボロになっている労使関係を悪化させる可能性のある動きとして、巨大なデルフィ自動車部品部門を来年売却すると発表した。

誰もが知っている名前ではないが、デルフィは 20 万人の従業員を抱える複雑な株式取引から誕生し、インテル、チェース・マンハッタン、ロッキード・マーティンよりも大きい、全米 25 位の企業にランクされることになる。

デルフィは 1997 年の売上高 314 億ドルを記録し、特に AC スパークプラグ、ラジエーター、ステアリング部品などを製造しています。 アナリストらはこの取引の価値を100億ドル以上と評価している。

長い間予想されていたことだが、この提携の発表は、非効率なデルフィ事業を閉鎖したいというGMの要望を一部めぐって勃発した54日間の労働争議を巨大自動車メーカーが解決してからわずか5日後に行われた。

全米自動車労働組合は一貫してデルフィの売却に反対しており、月曜遅くにはＧＭの発表に鋭く反応し、デルフィの時間給従業員の雇用を守るために必要なことは何でもすると述べた。

GMのジョン・F・スミス・ジュニア会長は、デルフィの売却は、GMが最小部品から車両の組み立て、納入まですべてを生産する垂直統合からの歴史的かつ戦略的転換を示すものだと述べた。

スミス氏は記者会見で「垂直統合は今日では利点ではない」と述べた。

実際、フォード・モーターとクライスラーは、国内の多くの重工業と同様、自社部品の生産量がはるかに少ない。 GMは、垂直統合からの移行がビジネストレンドになってからかなり経ってから動き始めている。

Delphi のルーツは、GM の初期の始まりにまで遡ります。 GM の創設者ビリー・デュラントは 1909 年に AC スパーク プラグを買収し、その 4 年後にデイトン エンジニアリング ラボラトリーズ (デルコ) を買収しました。 すぐに、彼はセルフスターターの発明者であるチャールズ・ケタリングが所有する会社を買収しました。

同社が上場されれば、米国史上最大規模の新規株式公開の一つにランクされることになる。 デルフィは 1997 年に 12 億ドルを稼ぎました。

GMは、1999年第1四半期中にデルフィ株の15～20％を新規株式公開で売り出す予定である。同年後半、自動車メーカーは、GM株主にGM株をデルフィ株と交換することを認めるか、もしくは、デルフィ株を売却することにより、残りの保有株を売却する予定である。 GM 株に対して Delphi 株を付与すること、または両方の組み合わせを付与すること。

GMは、この取引が最終的にどのように構成されたとしても、株主には非課税になると述べた。 連邦税務当局の承認が必要です。

ほとんどの株式アナリストはデルフィの売却を賞賛した。 バーナム証券のアナリスト、デービッド・ヒーリー氏は「彼らは株主にさらなる価値をもたらしようとしている」と述べた。

それでも、自動車会社株に大きな打撃を与えた市場低迷でＧＭ株は下落した。 ＧＭ株はニューヨーク証券取引所の取引で１．１９ドル下落し、７１．１３ドルで取引を終えた。

GMは競合他社よりも多くの部品を製造しており、競合他社は同じ部品を社外の、多くの場合組合以外のサプライヤーから安く購入できる。 GMは部品の約65％を自社で製造しているのに対し、フォードは50％未満、クライスラーは30％未満である。 （フォードもビステオン部品部門を間もなくスピンオフする予定だ。）

信用格付けサービスのスタンダード・アンド・プアーズは、デルフィの売却により、高度な垂直統合によって生じるＧＭの競争上の不利が解消される可能性があると述べた。 しかし、それには重大な財務的および労働的リスクが伴います。

「特に、今回の動きに対するGMの主要労働組合の反応に関してはかなりの不確実性が存在する」とS&Pは述べた。 アナリストのスコット・スプリンゼン氏。

ＵＡＷのスティーブン・ヨキッチ会長は声明で、組合は長年デルフィのスピンオフに反対の姿勢を表明してきたと述べた。 「それが我々の立場であり続ける」と彼は言った。

労働組合は、デルフィの売却により工場の閉鎖や人員削減の可能性が生じるのではないかと懸念している。 さらに、この部品メーカーは、GMからの分離後、将来的には賃金の引き下げなどの契約上の譲歩を求めてくる可能性が高い。

「組合の大きな懸念は、二層構造の賃金構造だ」とミシガン大学自動車交通研究室のエグゼクティブディレクター、デビッド・コール氏は語った。

ＧＭ関係者らは、デルフィ売却についてはここ数日でＵＡＷと協議したと述べた。 デルフィの UAW 従業員は引き続き GM との契約の対象となり、年金と医療手当は変更されません。

同社はまた、来年末までにミシガン州フリントとオハイオ州デイトンにあるデルフィの部品工場を売却しないという先週の約束を守ると述べた。

フリント工場と同市のプレス工場での紛争をきっかけに、6月にGMに対するストライキが発生した。 ただし、これらのプラントはデルフィの一部ではありません。 9,200人のUAW従業員によるストライキにより、GMは推定30億ドルの利益損失を被り、組立工場や部品工場で働く他の約19万人の従業員の解雇を引き起こした。

この紛争は7月29日に和解し、双方にひどい打撃を与えた。 厄介な労使対立の余波を受けて、アナリストらはGMに対し、停滞しているリストラを開始するために強力な措置を講じるよう促していた。 彼らは、GMは効率を改善し、モデルをアップグレードし、縮小する市場シェアを強化するために抜本的な措置を講じる必要があると主張している。

ファーマン・セルツ（ニューヨーク）のアナリスト、マリアン・ケラー氏は、「誤った製品が多すぎる、部門が多すぎる、生産能力が多すぎるという問題に対処する必要がある」と述べた。

GMは労働争議を通じて、非効率な工場の閉鎖や赤字車両の廃止につながる可能性のある再編計画を準備していることをほのめかしてきた。

販売およびマーケティングを統括するGM副社長のロナルド・ザレラ氏は本日、GMの北米車両部門の大規模な再編を発表するとみられている。

この構想とデルフィの売却は、1992年に取締役会がロバート・ステンペル氏を会長兼最高経営責任者から解任し、スミス氏に手綱を委ねた1992年にGMで始まった長期にわたるリストラの一環である。

当時、デルフィは自動車部品グループと呼ばれていましたが、異種工場が集まった業績の悪い複合企業でした。 JT バッテンバーグが社長に任命され、体制を整えるよう命じられた。

彼は、収益性と競争力が得られない場合には工場を閉鎖するか売却するという政策を打ち出した。 バッテンバーグ氏は、デルフィのユニットが同業態で第1位か第2位になるよう命令し、そうでなければ売却するよう命じた。

もう 1 つの目標は、デルフィの国際事業と非 GM 契約を増やすことでした。 双方の面で積極的に取り組んできた。 デルフィの非GM事業は1992年の18％から現在は34％に増加した。 バッテンバーグ氏の目標は、2002年末までに非GM契約がデルフィの事業の50％を占めるようにすることだ。

デルフィの売却により、部品メーカーは現在GM傘下の部門と技術を共有することに消極的なフォードやトヨタ、その他の自動車メーカーからより多くのビジネスを獲得しやすくなるはずだ。

「デルフィの独立は、GM以外の自動車会社からのさらなるビジネスの誘致に大きく役立つだろう」とバッテンバーグ氏は述べた。 同氏はまた、買収や設備投資のための資金へのアクセスがより容易になると指摘した。

部品事業は引き続きイノベーションの先駆者となり、過去 2 年間で 586 件の特許を登録しました。